現(xiàn)在是不是“股神”巴菲特最得意的時(shí)刻？他正在日本收獲滾滾財(cái)源。

當(dāng)中國(guó)股市還在為“重回3000點(diǎn)”熬戰(zhàn)，日本股市正迎來(lái)34年以來(lái)“牛市”。

2月22日，日本日經(jīng)225指數(shù)收?qǐng)?bào)39098.68點(diǎn)，繼續(xù)創(chuàng)下近34年新高，超過(guò)日本1989年12月“泡沫經(jīng)濟(jì)”時(shí)期巔峰38957.44點(diǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，2024年以來(lái)，日經(jīng)225指數(shù)累計(jì)漲幅超過(guò)17%。日本股市暴漲背后，是大量海外資本進(jìn)入。海外投資者在1月份凈買入超過(guò)954億元的現(xiàn)貨日本股票。

這其中，就不斷出現(xiàn)“股神”巴菲特的身影，而其投資重點(diǎn)在日本五大商社。

（巴菲特，圖源：telegraph）

日本經(jīng)濟(jì)奇跡離不開五大商社推進(jìn)的日本“貿(mào)易立國(guó)”。五大商社曾是日本長(zhǎng)期位居全球第二大經(jīng)濟(jì)體的五大支柱，也是全球大宗商品供應(yīng)鏈的隱形鏈主。

疫情期間的2020年8月30日，巴菲特在其90歲生日當(dāng)天，忽然宣布62.5億美元（約合449.85億元）買入日本五大商社各超過(guò)5%的股份。

有報(bào)道稱，到2023年4月，巴菲特已從五大商社賺了至少45億美元（323.8億元）。而已92歲高齡的巴菲特還親赴日本以示支持五大商社，股神透露已分別持有五大商社7.4%的股份，也是其伯克希爾基金在海外最大投資。

到同年5月，據(jù)外媒分析，巴菲特在五大商社投資升至170億美元（逾1200億元）其價(jià)值不到三年漲近兩倍。

預(yù)計(jì)截止2024年1月底，巴菲特在五大商社投資或超1300億元。而據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，自2020年8月投資五大商社，丸紅商事（股價(jià)，下同）漲近5倍，三菱商事、三井物產(chǎn)漲超3倍，住友商事、伊藤忠商事漲超2倍。

巴菲特賺了多少紅利，可想而知。本期，掌鏈《資本與供應(yīng)鏈》第2期帶你來(lái)看，“股神”巴菲特與全球供應(yīng)鏈“隱形鏈主”日本商社。

一、隱形鏈主紅了：巴菲特投日本五大商社

資本市場(chǎng)，“股神”巴菲特的一舉一動(dòng)都足以引發(fā)一場(chǎng)巨震。最近，巴菲特公開表示“看好日股”。殊不知，巴菲特四年前便開始建倉(cāng)日本五大商社。

2020年，巴菲特領(lǐng)導(dǎo)的伯克希爾哈撒韋開始進(jìn)入日本市場(chǎng)，將投資的首選著手于五大商社：“三菱商事（三菱財(cái)團(tuán)）、三井物產(chǎn)（三井財(cái)團(tuán)）、伊藤忠商事（第一勸銀財(cái)團(tuán)）、住友商事（住友財(cái)團(tuán)）、丸紅株式會(huì)社（富士財(cái)團(tuán)）”。

（巴菲特買入日本五大商社股票，圖源：CNBC）

2020年8月，伯克希爾聲稱已收購(gòu)日本五大商社各超5%的股份，認(rèn)為他們是被市場(chǎng)低估的偉大公司，且此后不斷對(duì)其增持。

2022年秋季，巴菲特稱對(duì)5家商社的持股比例已提高至6%左右，增持約172億元。

2023年4月，巴菲特宣布對(duì)日本五大商社的投資持股比例提高到了7.4%。當(dāng)時(shí)他還透露，對(duì)日本五大商社的投資，是伯克希爾哈撒韋在美國(guó)以外的最大投資。

而日本這五家商社的表現(xiàn)，也的確沒(méi)有辜負(fù)巴菲特的期待。自2020年以來(lái)，五家商社均處于上漲趨勢(shì)，漲幅在60%~200%不等。

2024年1月達(dá)沃斯論壇上，住友商事首席執(zhí)行官Hyodo更是表示，“根據(jù)我掌握的信息，伯克希爾正在增持所有五家公司的股份，巴菲特每天都在增持”。

（日本五大商社股票漲跌表現(xiàn)，數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）

談及日本商社背后的財(cái)團(tuán)，更是控制了日本接近99%的大型生產(chǎn)企業(yè)及貿(mào)易公司。小到平明百姓樓下便利店，大到飛機(jī)坦克跨國(guó)金融街，可以說(shuō)是無(wú)所其不及。

①三菱商事：2023年世界500強(qiáng)第45位，全稱三菱商事株式會(huì)社。初期以貿(mào)易中介為中心，1970年開始涉足資源開發(fā)投資。目前涉足領(lǐng)域涵蓋能源、金屬、機(jī)械、化學(xué)品、信息、金融、物流等多方多面，全球第二大便利店羅森便利店屬于三菱財(cái)團(tuán)。

②三井物產(chǎn)：2023年世界500強(qiáng)第93位，全稱三井物產(chǎn)株式會(huì)社。1947年設(shè)立株式會(huì)社，主要事業(yè)內(nèi)容涉及信息，能源，金屬，化工，金融，物流，資源等。全球第一大便利店7-11屬于三井財(cái)團(tuán)系。

③伊藤忠商事：2023年世界500強(qiáng)第96位，全稱伊藤忠商事株式會(huì)社。1949年設(shè)立株式會(huì)社，主要事業(yè)內(nèi)容涉及纖維，機(jī)械，食材，信息通信，保險(xiǎn)，物流，建設(shè)等。全球第三大全家便利店也屬于伊藤忠商事。

（全家便利店，圖源：CNBC）

④丸紅株式會(huì)社：2023年世界500強(qiáng)第190位，1949年設(shè)立株式會(huì)社，事業(yè)內(nèi)容涵蓋食材，纖維，能源，奢侈品牌，傳播，物流，鋼鐵等。

⑤住友商事：2023年世界500強(qiáng)第282位，全稱住友商事株式會(huì)社，1919年設(shè)立株式會(huì)社。江戶時(shí)代以冶銅起家，二戰(zhàn)前是日本三大財(cái)閥之一，戰(zhàn)后分拆重組，現(xiàn)在主要涉及化學(xué)、基建、房地產(chǎn)、媒體等行業(yè)。

事實(shí)上，日本五大商社互相之間有著千絲萬(wàn)縷聯(lián)系的，在業(yè)務(wù)上也是相互融合，推動(dòng)者日本各行各業(yè)的發(fā)展，是日本的隱形鏈主，都有著非常強(qiáng)勁的現(xiàn)金流，貿(mào)易物流競(jìng)爭(zhēng)力。

2023年10月份，“股神”巴菲特的老搭檔芒格表示，巴菲特拿數(shù)十億美元押注日本股市的決定“無(wú)需動(dòng)腦筋”，這是一個(gè)百年難得一遇的機(jī)會(huì)，感覺(jué)就像是上帝賜予的禮物。

芒格聲稱：“這錢賺的太容易了，就像上帝打開了一個(gè)箱子，把錢倒進(jìn)去一樣?！?/span>

對(duì)于投資日本，巴菲特在一檔訪談節(jié)目中稱：“我們投資它們（五大商社）的時(shí)候，是抱著長(zhǎng)期持有的心態(tài)，而并不是只想持有到下周、下個(gè)月或者是明年。”

二、重振日本經(jīng)濟(jì)：岸田打出新資本主義

1990年，日本經(jīng)濟(jì)泡沫破裂，從此進(jìn)入長(zhǎng)達(dá)三十年之久的低增長(zhǎng)時(shí)代，被日媒稱為“失去的三十年”。

而此后，從小泉純一郎的“換國(guó)計(jì)劃”，到安倍晉三的“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”，歷任日本首相無(wú)不希望將日本從“低增長(zhǎng)時(shí)代”拉出。

2021年9月，岸田文雄當(dāng)選日本第100任首相。時(shí)隔半年，岸田內(nèi)閣落地招牌政策“新資本主義”，再次試圖讓日本經(jīng)濟(jì)從失去的三十年里“回過(guò)神來(lái)”。

（新資本主義本部事務(wù)局掛牌，圖源：日本政府網(wǎng)站）

岸田內(nèi)閣將“新資本主義”的重點(diǎn)，集中在對(duì)人的投資與分配、科學(xué)技術(shù)與革新、加速創(chuàng)業(yè)與開放式創(chuàng)新等方面。

事實(shí)上，日本勞動(dòng)分配律長(zhǎng)期處于下降趨勢(shì)，這反映著日本工資長(zhǎng)期處于低增長(zhǎng)率水平。工資不增加，就不會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)，也就無(wú)法衍生下一次的增長(zhǎng)。“新資本主義”對(duì)人的投資與分配將偏向于促進(jìn)工資增長(zhǎng)，通過(guò)提高技能促進(jìn)勞動(dòng)力流動(dòng)等。

科學(xué)技術(shù)與革新，則意味著日本將大力擴(kuò)大科技投資，振興以量子技術(shù)、人工智能、生物技術(shù)、醫(yī)療等為代表的科學(xué)技術(shù)。

作為新資本主義的“具體化”，2023年6月，日本政府公布經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略修改草案“新資本主義執(zhí)行計(jì)劃”。

“執(zhí)行計(jì)劃”中提出，要將人工智能、量子技術(shù)、空間和海洋等尖端重要技術(shù)的實(shí)際應(yīng)用規(guī)模擴(kuò)大到5000億日元（約合238.9億元）。

（東京街頭的電子股指顯示屏，圖源：路透社）

而“新資本主義”，也或?yàn)槿毡窘?jīng)濟(jì)帶來(lái)了一絲生機(jī)？巴菲特投資日本五大商社，大量外資流入，政策+資金，日本鏈主企業(yè)怕是已經(jīng)“樂(lè)開了花”。

三、“震中”日本：謀半導(dǎo)體供應(yīng)鏈高地？

進(jìn)入2024，日本已經(jīng)發(fā)生上百次大大小小地震，包括兩次6級(jí)以上地震。

地處歐亞板塊與太平洋板塊交界的日本，是地震的“震中地帶”，地緣政治的“震中地帶”，同時(shí)也是地緣供應(yīng)鏈博弈的“震中地帶”。

中美博弈之下，日本緊跟美國(guó)步伐，短期看是要受益的。

據(jù)《日經(jīng)亞洲評(píng)論》2月21日消息，受對(duì)中國(guó)出口增長(zhǎng)拉動(dòng)，日本2024年1月份出口連續(xù)第二個(gè)月增長(zhǎng)。其中，芯片制造設(shè)備出口增長(zhǎng)27.5%，汽車出口增長(zhǎng)31.6%。

該報(bào)道稱“美國(guó)的貿(mào)易限制刺激了日本芯片產(chǎn)業(yè)的對(duì)華業(yè)務(wù)?！庇捎诔墒熘瞥痰陌雽?dǎo)體設(shè)備并未受到美國(guó)出口限制，很多日本半導(dǎo)體企業(yè)通過(guò)向中國(guó)出口傳統(tǒng)半導(dǎo)體設(shè)備而獲得利潤(rùn)。

當(dāng)前，日本經(jīng)濟(jì)向好，是地緣供應(yīng)鏈?zhǔn)芤嬲?，美?guó)對(duì)華出口限制反而束縛了美國(guó)企業(yè)，給日本企業(yè)創(chuàng)造了機(jī)遇。

但在日本政壇卻更多抱著依美遏華的態(tài)勢(shì)。2022年3月28日，韓媒先報(bào)到，美國(guó)政府提議與韓國(guó)、日本和臺(tái)灣地區(qū)組建“芯片四方聯(lián)盟”（Chip4），目的將中國(guó)大陸排除在全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈之外。

2023年1月27日，排華的美日荷半導(dǎo)體“三邊同盟”協(xié)議簽訂，日本不僅最先落實(shí)限制措施，斷供的半導(dǎo)體設(shè)備更是高達(dá)23款，推進(jìn)對(duì)華先進(jìn)科技供應(yīng)鏈的脫鉤和遏制。

如果日本持續(xù)推進(jìn)供應(yīng)鏈等經(jīng)濟(jì)問(wèn)題政治化，中日如果走向脫鉤，“限制”只會(huì)加快中國(guó)研發(fā)進(jìn)程。對(duì)日本來(lái)說(shuō)，中國(guó)仍是不可多得、不可失去的超大規(guī)模買方市場(chǎng)。

早年間，日本對(duì)中國(guó)機(jī)床卡脖子，而如今中國(guó)機(jī)床取得顯著進(jìn)展，2023年上半年，中國(guó)砍掉了43%的日本機(jī)床訂單。據(jù)日媒估算，這直接給日本機(jī)床企業(yè)帶來(lái)了1112億元巨額損失。

回觀半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，日本占到中國(guó)30%的半導(dǎo)體設(shè)備進(jìn)口額，東京電子、尼康、日立等日本半導(dǎo)體設(shè)備廠商為中國(guó)市場(chǎng)提供光刻機(jī)、刻蝕機(jī)、檢測(cè)設(shè)備、清洗設(shè)備等大大小小的芯片生產(chǎn)鏈。

半導(dǎo)體領(lǐng)域的“斷供”，也必將成為懸在日本頭上的“達(dá)摩克里斯之劍”。

參考資料：

1、巴菲特賺翻了！三菱商事宣布超大規(guī)模收購(gòu) 股價(jià)大漲9.7%創(chuàng)歷史新高/金融界

2、日股創(chuàng)新高之際，巴菲特繼續(xù)增持五家日本商社股份/巴倫周刊

3、日本想要讓中國(guó)的機(jī)床變成廢銅爛鐵？一顆螺絲釘都不要！中國(guó)怒砍1112億訂單！/貓咪視野

編輯：景舟