誰是中國企業(yè)市值之王？

不是華為，不是比亞迪! 而是中國臺灣地區(qū)的臺積電。

截至2023年12月31日，臺積電總市值達(dá)到38201億元，超越騰訊重奪中國市值500強榜單榜首，在2023年臺積電總市值增長近42%。而截至2024年1月4日，臺積電總市值仍處于5199.9億美元（37227億元）。

（張忠謀與蔡英文 圖源：Alamy）

但在臺積電市值揚眉吐氣的時候，12月19日臺積電董事長劉德音卻被曝黯然退場，即將接任的新董事長是積極推進(jìn)供應(yīng)鏈向美歐等轉(zhuǎn)移的張忠謀愛將魏哲家，意味什么？

在1962年就已加入美國國籍的臺積電創(chuàng)始人張忠謀身上，體現(xiàn)了部分臺商的“精明”：市場賺錢靠大陸，鏈主威懾靠美國，兩邊通吃商業(yè)利益最大化，也造就了臺積電的輝煌。

在臺灣，民進(jìn)黨臺獨立場鮮明，張忠謀雖不公開表達(dá)政治立場，但從不掩飾對民進(jìn)黨當(dāng)局的站臺支持。一直與蔡英文政府關(guān)系密切的張忠謀，2023年11月15日再次代表蔡英文出席在美國召開的APEC領(lǐng)導(dǎo)人非正式會議。

這已是張忠謀在蔡英文任內(nèi)第六次代表蔡英文出席APEC會議。而對蔡英文政府推行的對大陸脫鉤政策，張忠謀雖無直接表態(tài)，但從相關(guān)言辭也可看出心聲。

2023年3月16日，已經(jīng)92歲的張忠謀在與一美國學(xué)者對話時，首次對美國對華芯片禁令表態(tài)稱，"支持美國減緩中國大陸芯片發(fā)展腳步的產(chǎn)業(yè)政策”。

在美國對華半導(dǎo)體供應(yīng)鏈遏制撕裂的背景下，臺積電換帥“轉(zhuǎn)鏈戰(zhàn)將”魏哲家又在傳遞什么信號？掌鏈《誰在對華脫鉤》第7期解碼臺積電。

一、美方資本需要親美董事長？

2023年12月19日，臺積電發(fā)表聲明，臺積電董事長劉德音2024年退休。董事會已推薦現(xiàn)任首席執(zhí)行官兼副董事長魏哲家接替。

2018年6月從臺積電創(chuàng)始人張忠謀手中接過帥印的劉德音，為何在臺積電還在大紅時退休？有傳言稱因為“臺積電在美國亞利桑那州的工廠建設(shè)運營出現(xiàn)困境”。臺積電要換一位能把美國項目搞活的新帥？

2021年，拜登上臺后推進(jìn)對華半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)脫鉤斷鏈時，張忠謀、劉德音亦步亦趨地跟隨美國。2022年3月，美國向韓國、日本和中國臺灣首提“全球芯片戰(zhàn)略聯(lián)盟”。

但實質(zhì)上只是圍著中國第一島鏈上的芯片四方聯(lián)盟（Chip 4），目的對華半導(dǎo)體供應(yīng)鏈遏制脫鉤。雖然張忠謀一度不情愿，但最終臺積電在美國威逼利誘下還是要將3nm和5nm生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到其美國晶圓廠。

可惜，自2021年4月開工后就一直面臨問題，不得不將原定生產(chǎn)日期從 2024 年推遲到2025年。

（從左至右：魏哲家、拜登 劉德音 圖源外媒）

這或引起董事會不滿。臺積電股東都有誰？第一位大股東是:花旗托管臺積電存托憑證賬戶，持股比例一度高達(dá)20.78%。另外全球最大基金公司、美國猶太資本貝萊德（2023年9月退出中國大陸市場）也是臺積電大股東之一。

接任劉德音臺積電董事長位置的魏哲家，正是操作臺積電海外布局的主要負(fù)責(zé)人，包括臺積電美國亞利桑那州二廠（三納米）以及日本熊本二廠（七納米或六納米）和德國第一座新廠的投資建設(shè)，都是由魏哲家操作運行的投資案。

總部位于中國臺灣新竹的臺積電，理應(yīng)是中國企業(yè)。然而臺積電卻受美國制約，不被允許為華為等受美國制裁的企業(yè)代工。

而且臺積電也不斷地將其供應(yīng)鏈向歐美、日本等國家轉(zhuǎn)移。甚至有些不符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律的在美國建廠，臺積電在美國亞利桑那州建廠，而那個地方以勞動力和水資源短缺而聞名。

二、臺積電董事長對供應(yīng)鏈態(tài)度

12月19日，臺積電的董事長更換信息中有2處耐人尋味的地方：

①臺積電換帥聲明來的非常突然幾乎沒有任何鋪墊。根據(jù) Tom's Hardware 的說法，這一公告似乎信號劉實質(zhì)上是被迫離開公司的。

②發(fā)布聲明的是臺積電而不是劉德音本人，要知道在2018年臺積電創(chuàng)始人張忠謀退休時是其自己發(fā)表的聲明。

1.張忠謀：我們控制了所有的瓶頸

當(dāng)華為發(fā)布搭載中國新型芯片的國產(chǎn)手機(jī)后，美國又頒布了新一套的出口限制，限制向中國出口芯片和芯片制造工具。

對此張忠謀表示，切斷中國芯片行業(yè)與世界其他地區(qū)的聯(lián)系將影響中國以外的其他參與者。“我認(rèn)為脫鉤最終會減慢每個人的速度。當(dāng)然，直接目的是減慢中國的速度，我認(rèn)為現(xiàn)在正在這樣做?！?/span>

（從左至右：魏哲家、張忠謀 劉德音 圖源外媒）

早在2023年8月份，在《紐約時報》對張忠謀的一次專訪中，張忠謀表示“我們控制了所有的要道”，美國及其芯片制造盟友，如荷蘭、日本、韓國和臺灣?！叭绻覀兿胍笞∑浜韲?，中國真的無能為力?！?/span>

在此次采訪中，張忠謀明確表示自己是美國人，他在1962年獲得了美國公民身份。

但張忠謀還是一個商人，比較美國生產(chǎn)成本等因素，他并不太想讓臺積電在美國建廠。

28年前，臺積電曾在美國建工廠，遭遇成本、人才和文化的問題。最終張忠謀表示，“我決定需要推遲夢想”。

2.劉德音：赴美建廠深陷泥潭

最終敲定臺積電在美國建廠的是劉德音，然而臺積電對美國的投資從120億美元上增加到了400億美元。這是美國歷史上最大的外國直接投資之一。

但是動土至今已近兩年，但美國政府到底要補助多少金額，至今都沒有下文。

2022年8月，美國總統(tǒng)拜登正式簽署《芯片和科學(xué)法案》（以下簡稱“芯片法案”），計劃為美國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)提供高達(dá)527億美元的政府補貼。2023年12月11日，拜登政府宣布，國防承包商 BAE Systems 將獲得一項旨在支持美國關(guān)鍵半導(dǎo)體制造的新計劃的第一筆聯(lián)邦撥款，預(yù)計3500萬美元。

（張忠謀與蔡英文）

此外臺積電在亞利桑那州的工廠還遇到環(huán)境、勞工和成本方面的問題：

在環(huán)境方面，亞利桑那州是沙漠環(huán)境，缺少半導(dǎo)體工廠所運營的大量水資源，在曾經(jīng)臺灣地區(qū)停止了對7.4萬多公頃農(nóng)田的灌溉，以支持芯片工廠的正常運轉(zhuǎn)。

而勞工方面，美國當(dāng)?shù)丶捌淙狈Τ墒斓膭趧恿Γ乙蚬芾砟Ｊ降牟煌?，臺積電員工輪班工作、居住在廠房等模式與美國文化格格不入引發(fā)當(dāng)?shù)毓目棺h。

在成本方面，由于赴美設(shè)廠導(dǎo)致芯片制造成本上漲五成，它希望美國芯片企業(yè)承擔(dān)這部分成本，但是蘋果、高通、英偉達(dá)等都予以拒絕，成本上漲苦果最終只能由臺積電自己承擔(dān)。

據(jù)外媒報道臺積電赴美建廠不利，或許是劉德音“被迫”離職最有可能的原因，而即將到來的董事長魏哲家如果不能妥善解決問題，或許也將面臨同樣的情況。

三、臺積電從大陸轉(zhuǎn)鏈轉(zhuǎn)到哪里？

據(jù)IDC 的數(shù)據(jù)顯示，總部位于臺灣省新竹的臺積電在晶圓代工市場占據(jù)主導(dǎo)地位，其芯片供應(yīng)量占全球一半以上。作為蘋果和英偉達(dá)等公司的主要供應(yīng)商，臺積電的市值已飆升至4850億美元，成為亞洲最有價值的公司。

但根據(jù)臺積電10月19日，公布的第三季度業(yè)績，其凈營收5467.3億元新臺幣，同比下降10.8%；凈利潤2108億元新臺幣，同比下降25.0%。是自 2019 年第一季度以來最大的利潤跌幅。

未來是半推半就保持臺積電供應(yīng)鏈的適度戰(zhàn)略中立？還是就依了美國半導(dǎo)體對華供應(yīng)鏈遏制策略？

1.供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移美國

今年6月，臺灣外貿(mào)協(xié)會在美國亞利桑那州鳳凰城舉辦臺灣科技日。

外貿(mào)協(xié)會董事長黃志芳表示，預(yù)期中國臺灣供應(yīng)鏈與其他企業(yè)將陸續(xù)進(jìn)駐亞利桑那州，全球供應(yīng)鏈重組后，墨西哥、亞利桑那州、得州及鄰近的州將成為新的世界級制造中心。

（圖源：臺積電）

墨西哥北部有逾三百家臺灣電子業(yè)設(shè)立生產(chǎn)據(jù)點，其中為數(shù)不少的廠商更持續(xù)加碼投資、擴(kuò)大生產(chǎn)，全球前十大電子代工業(yè)有九家就在墨西哥設(shè)廠，包括耳熟能詳?shù)呐_灣電子五哥；此外亞利桑那與墨西哥接壤，雙邊有十個通道口與墨聯(lián)通。

但臺積電在去美國的過程并不順利，而且頗有30年前美國收割日本半導(dǎo)體的意味。

美國在1985年開展‘戰(zhàn)略防御計劃’，把日本的半導(dǎo)體技術(shù)和人才挖到美國，將日本的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)變成美國的產(chǎn)業(yè)，至此日本半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)走向沒落。

如今臺積電被稱為“護(hù)臺神山”。數(shù)據(jù)顯示，2021年臺灣地區(qū)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)出口份額占到島內(nèi)總出口份額的34.8%，年產(chǎn)值達(dá)到1000億美元，占到臺灣制造業(yè)總產(chǎn)值的20%。

也許美國如今遲遲未到位的半導(dǎo)體戰(zhàn)略補貼，就是引誘臺積電繼續(xù)加碼美國的陷阱。

2.供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移德國

8月，臺積電宣布計劃斥資110億美元在德國薩克森州建設(shè)一座新的半導(dǎo)體制造工廠，這將是臺積電在歐盟的第一家工廠。

2023年7月，歐洲議會以587比10的壓倒性票數(shù)，正式批準(zhǔn)了《歐洲芯片法案》。將向半導(dǎo)體行業(yè)投資430億歐元，希望到2030年使歐盟芯片產(chǎn)量翻兩番，占全球產(chǎn)量的20%。旨在促進(jìn)歐洲本土的微芯片生產(chǎn)，以減少對其他市場的依賴。

但是，德國聯(lián)邦憲法法院最近的一項裁決，對臺積電和英特爾等公司專門用于補貼當(dāng)?shù)匦酒S建設(shè)的資金產(chǎn)生了質(zhì)疑。

（臺積電創(chuàng)始人張忠謀與蘇貞昌）

對臺灣臺積電等其他芯片制造商的補貼本應(yīng)來自氣候基金。但是德國政府決定在 2022 年將流行病支持措施中未使用的 600 億歐元資金重新分配給氣候與轉(zhuǎn)型基金，這一決定違憲。

德國也也陷入了補貼陷阱，可能無法按照約定給予臺積電相應(yīng)的補貼。

3.供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移日本

與美國德國相比，臺積電轉(zhuǎn)移供應(yīng)鏈到日本較為順利。

12月26日，據(jù)供應(yīng)鏈消息人士稱，臺積電在日本熊本的新制造工廠目前正在建設(shè)中，但進(jìn)展順利，工廠第一期工程的開業(yè)儀式定于 2024 年2月舉行。

從2023年8月到9月底，約600名臺積電員工及其家屬計劃搬遷至熊本。大多數(shù)員工的孩子將就讀熊本國際學(xué)校（KIS），同年9月4日，已有10名臺積電員工的孩子入學(xué)。兒童總數(shù)預(yù)計將達(dá)到130人。派往熊本晶圓廠的臺積電員工總數(shù)預(yù)計為400人，另外還有750名家庭成員，比原計劃增加20%。

與臺積電在美國亞利桑那州的建設(shè)計劃相比，臺積電熊本晶圓廠的建設(shè)、人員招聘以及臺灣員工的到來都相對順利。亞利桑那工廠于 2021 年 4 月開始建設(shè)，比熊本工廠早一年。雖然原計劃投產(chǎn)日期也是2024年，但現(xiàn)在已經(jīng)推遲到2025年，人員招聘也遇到困難。

那么臺積電在中國大陸情況如何？

四、臺積電在大陸的供應(yīng)鏈布局

赴美建廠困難，臺積電擴(kuò)張南京工廠，但是擴(kuò)建的是28nm芯片制程。

劉德音曾表示，臺積電南京廠在2020年第三季度完成一期量產(chǎn)，現(xiàn)已達(dá)到16nm制程每月25000片的產(chǎn)能。而擴(kuò)張的28nm產(chǎn)線將于2022年下半年開始量產(chǎn)，到2023年達(dá)成每月4萬片的產(chǎn)能。

但是在28nm、14nm等低端芯片領(lǐng)域，國內(nèi)芯片廠商已經(jīng)具備了相當(dāng)?shù)闹圃旌蜕a(chǎn)能力。今年第一季度，中國進(jìn)口的半導(dǎo)體設(shè)備同比減少23%，這說明中國半導(dǎo)體企業(yè)紛紛開始使用國產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行生產(chǎn)。

掌鏈結(jié)語：臺積電的成功可看做美式商業(yè)的成功，1962年就已加入美國國籍的張忠謀，有其戰(zhàn)略遠(yuǎn)謀和商業(yè)文化，但這是不同于任正非等一代中國創(chuàng)業(yè)家的戰(zhàn)略思考和商業(yè)文化。供應(yīng)鏈博弈最終是國家博弈，在大國博弈上，小島臺灣終究只是一個小齒輪。

掌鏈《誰在對華脫鉤》

本專欄旨在分析因政治因素而非市場因素對華供應(yīng)鏈脫鉤斷鏈的行為，對“既吃中國飯，又砸中國鍋”的斷鏈行為，不應(yīng)該被遺忘。當(dāng)新疆棉被全鏈路逐出，當(dāng)華為產(chǎn)品被海外封殺，拿什么保護(hù)中國供應(yīng)鏈？

輿論監(jiān)督和法律建設(shè)同樣重要。本專欄也旨在呼吁推出諸如《供應(yīng)鏈安全法》《供應(yīng)鏈反脅迫法》等法規(guī)，依法保護(hù)中國產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全，也讓歧視或打擊中國供應(yīng)鏈的行為受到懲戒而收手。如果錯誤得不到懲戒就會肆無忌憚。

掌鏈本專欄不主張東西方供應(yīng)鏈“脫鉤斷鏈”，主張按照市場規(guī)則有序開展競合。供應(yīng)鏈的本質(zhì)是共贏鏈，沒有合作的供應(yīng)鏈注定行而不遠(yuǎn)。

參考資料：

1. TSMC Leadership Reshuffle: Chairman Steps Down As CEO Takes Over. Forbes

2. TSMC's Japan fab progresses smoothly as employees move in. DIGITIMES

編輯：冰河 李程